На этой неделе "Уралкалий" объявил условия сделки по слиянию с "Сильвинитом", согласно которым "Уралкалий" выкупит 20% обыкновенных акций "Сильвинита" у Madura Holding, а оставшиеся обыкновенные и привилегированные акции будут обменены на обыкновенные акции "Уралкалия". За каждую обыкновенную и привилегированную акцию акционеры получат 133,4 и 51,8 акций "Уралкалия" соответственно (ГДР = 5 о.а.).
По мнению специалистов UBS, коэффициенты пересчета относительно негативны как для о.а, так и "префов" "Сильвинита". По условиям сделки, обыкновенные и привилегированные акции оценены, соответственно, в 931 долл. и 362 долл., ГДР "Уралкалия" в 34,9 долл., что на 9% и 11% ниже рыночных значений (по сравнению с ценами закрытия на 17.12.2010). Однако, как отмечают аналитики, в преддверии слияния бумаги обеих компаний растут довольно быстро.
Для того, чтобы сделка была одобрена, необходимо, чтобы 75% от общего числа акций "Сильвинита" проголосовали "за". Основные акционеры "Уралкалия", возглавляемые Сулейманом Керимовым, в настоящее время владеют 50,9% акциями "Сильвинита", "Акрон", доля которого составляет 6,1%, проголосовал против слияния.
В результате пересмотра финансовых моделей компаний и включения в них условий предстоящего слияния специалисты UBS повышают целевую цену акций "Уралкалия" до 36 долл., при этом рекомендация понижается до "держать", т.к. компания приобретает акции "Сильвинита" с дисконтом к оценкам UBS. Аналитики понижают целевую цену привилегированных акций "Сильвинита" до 370 долл., при этом оценка обыкновенных акций остается прежней - 950 долл. Рекомендация по обеим бумагам снижается до "держать" на фоне неблагоприятных для компании условий сделки.