Уже почти месяц индекс ММВБ "топчется" в районе 1500 пунктов. Снижающаяся волатильность торгов указывает, что заморозки последних дней оказали непосредственное влияние на инвесторов, которые предпочитают держаться подальше от неопределенного рынка. Любители рисковать, однако, пытаются заработать на периодически появляющихся инвестидеях. Кому-то в этом везет больше, кому-то меньше. На мой взгляд, достаточно неплохой идеей ближайших дней может стать "короткая" продажа привилегированных акций Транснефти. За месяц их котировки выросли на 50%. И хотя в долгосрочной перспективе я оцениваю данную бумагу как привлекательную для покупок, спекулятивно она явно перекуплена и вполне может скорректироваться на 10-15%. Другой интересной инвестидеей этой недели было заявление о buy back Распадской по цене на 50% превышающей рыночную. Однако здесь пока присутствует большое количество неопределенностей. Во-первых, непонятно, какой объем могут предъявить к выкупу основные акционеры, поскольку очевидно, что вся эта тема затевается не только ради заботы о благосостоянии миноритариев, особенно учитывая ранее демонстрировавшееся большое желание владельцев продать данную компанию. Кроме этого, неопределенность на рынке акций не позволяет держать эти бумаги в качестве инвестиционных, и в случае пропорционального выкупа доход от buy back может быть нивелирован падением котировок невыкупленных акций. 

Что касается рыночной ситуации в целом, то рост доходности облигаций европейских стран говорит о ней наиболее наглядно. Европейский долговой рынок испытывает все большие трудности. Пока непонятно, чем все это закончится, поскольку участники еврозоны продолжают уклоняться от принятия радикальных мер и только причитают, что "все будет хорошо". Мне кажется, что раз уж они так настойчиво стремятся сохранить целостность еврозоны, альтернативным решением проблемы могла бы стать девальвация евро по отношению к доллару США на 20-30%. Хотя этот путь несет в себе повышенные риски для еврозоны в целом, он способен впоследствии улучшить общую ситуацию в промышленности Европы, тем более что местных "островков безопасности" становится все меньше, и уже пошли разговоры об огромных долгах казалось бы самой стабильной страны этого региона--Германии.

Мне не хотелось бы пугать инвесторов апокалиптическими сценариями, однако очевидно, что в ближайшие 2-3 месяца мы таки увидим кульминацию сюжета "Еврозона--быть или не быть". Причем пока тренд к этой развязке выглядит не особо оптимистичным. В связи с этим хотелось бы предостеречь среднесрочных инвесторов от необдуманных действий: возможности для заработка в будущем еще появятся, был бы депозит. А сейчас, на мой взгляд, правильнее было бы придерживаться консервативной стратегии.